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掌球财经介绍分拆上市新规正式落地

  较此前的征求意见稿,正式发布的《若干规定》有多项关键内容的调整,包括把10亿元的盈利门槛调低至6亿元;允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆;放宽了子公司董事、高管的持股限制等。但是加强监管的导向并没有发生变化,证监会对上市公司分拆实施全面全链条监管,并不是“谁想拆就能拆”。

  看点一:听取市场声音,四大关键内容修改

  经过三个半月的征求意见、研究论证,证监会发布了《若干规定》,从正式规则与征求意见稿对比看,掌球财经监管层对社会各界提出的意见建议做了认真研究,充分听取了市场意见。修改的内容涉及分拆规则的核心条款,也是市场关注度较高的重要方面:

  一是降低盈利门槛。

  征求意见期间,市场有声音认为原来10亿元的盈利要求太高,可能把一些企业“挡在门外”。正式稿结合资本市场现阶段的发展情况,把盈利门槛调低至6亿元,进一步发挥分拆的工具作用,提升规则的适应性。

  二是放宽募集资金使用的要求。

  征求意见稿不允许三年内使用过募资的业务或资产分拆单独上市。但是,从实际情况看,上市公司募资的用途比较多,有的项目或资产可能只是少量使用了募集资金,这也是上市公司培育业务的客观需要,完全禁止分拆不利于这类业务或资产的发展。正式稿适当放宽要求,允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆。

  三是放宽子公司董事、高管持股要求。

  征求意见稿要求上市公司和子公司的董事、高管持有子公司的股份不得超过10%。掌球财经正式稿放宽了子公司董事、高管的持股限制,由10%放宽至30%,适应了公司管理团队持股情况越来越常见的实践需要,但仍对上市公司董事高管持有子公司股份保留严格限制,以防范可能出现的利益冲突、利益输送。

  近日,分拆上市新规正式落地。与此前征求意见稿相比,正式落地的新规部分内容出现宽松性调整,主要在分拆上市净利润门槛、同业竞争、子公司董事、高管持股限制以及拆出资产募集资金使用限制方面做出修改。申万宏源新股策略研究团队表示,总的来看,新规的核心条件在于母子公司的独立性—涵盖财务业绩独立性、经营与管理独立性等,与监管2004年发布的境外分拆上市的条件相比,整体要求明显更高。

  申万宏源认为,尽管此次新规并未限定A股分拆上市的具体承接板块,但科创板凭借其更具包容性的上市条件、较高估值水平以及良好的流动性,有望成为承接A股市场分拆上市的重要板块。据Wind公开数据,结合新规公布的若干硬性条件,申万宏源初步筛选出符合A股分拆条件要求的A股上市公司约有253家。

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